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本报告导读：

公司头部客户订单顺利推进，即将放量驱动公司收入、业绩加速增长。墨西哥工厂先发优势，助力公司海外市场不断拓展新客户和新订单。

投资要点：

维持增持评级 ，维持目标价36.55 元。公司新产品和新客户放量，预计2023-2025 年的EPS 分别为1.03/1.55 /2.06 元，综合PE/PB 估值，维持目标价36.55 元，对应2023 年36 倍 PE，给予增持评级。

中报符合预期，海外和新能源持续放量。公司2023H1 实现收入9.2亿元，同增45%，归母净利0.73 亿元，同增44%；扣非归母净利0.62亿元，同增50%。其中2Q23 收入4.8 亿元，同增71%，环增10%，归母净利0.37 亿元，同增124%，环增3%，转向新订单、新能源客户放量、海外产能释放拉动收入、业绩增长。公司墨西哥工厂2023H1 实现营收1.8 亿元，净利润-736 万元，主要是产能释放叠加新订单带来收入快速增长，但比索的汇兑因素短期扰动海外盈利。

盈利能力持续改善，费用率略有上升。公司2Q23 毛利率24.17%，环增1.8pct，同增3.6pct，净利率8.7%，环增0.2pct，同增2.7pct。

公司2Q23 期间费用率14.9%，环增1.3pct，同增1.5pct，主要财务费用率有所增加，其中2Q23 销售费用率1.5%（同减1pct），管理费用率8.7%（同减0.6pct），研发费用率5.03%（同增0.2pct），财务费用率-0.41%（同增2.9pct）。

定增募资扩产，持续加码新能源。公司拟定增11 亿元扩建新能源产能和补充流动资金，为后续新订单储备产能基础。公司头部新能源客户订单如期试制，在谈订单充足，募资扩产后助力公司业务持续增长。

风险提示：新客户拓展不及预期，海外工厂进展不及预期。

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