复合铜箔行业深度一:增效降本安全高,全方位对比测算复合铜箔与传统铜箔 世界微速讯
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1、锂电铜箔下游需求旺盛打开千亿市场,降本提效复合铜箔崭露头角:受益下游新能源汽车、储能、3C数码等领域增长,电池需求快速增长,带动锂电铜箔出货量高增。我们预计2025全球锂电池出货量达2227GWh,对应锂电铜箔市场规模1076亿元,CAGR达31%。受动力电池高能量密度和降本需求驱动,轻薄化趋势下复合铜箔崭露头角;
2、复合铜箔可有效控制穿刺问题,安全性较高:复合集流体在有效防止锂枝晶导致的电池安全性问题同时,凭借毛刺小及受热断路效应可有效防止锂枝晶导致的热失效问题,大幅提升电池寿命和安全性;
3、高分子基膜质地较轻,复合铜箔可提升电池能量密度约7%:复合铜箔采用的三种主要高分子基膜PET、PP和PI的密度分别约为1.38g/cm3、0.90g/cm3和1.40g/cm3,显著低于铜密度8.96g/cm3,可有效降低铜箔总质量。按铜箔质量占动力电池总质量11%测算,PET、PP和PI复合铜箔分别可以提升电池能量密度达6.6%、7.1%和6.6%;
4、复合铜箔产业化加速,成品成本有望降至传统铜箔的70%:综合工艺与原材料成本,至2025年电解铜箔总生产成本将达到4.07元/m2;PET铜箔总生产成本将逐步降低至2.88元/m2,约为电解铜箔生产成本的70.80%,PP铜箔总生产成本将逐步下降至3.24元/m2,约为电解铜箔生产成本的79.63%;
5、复合铜箔市场前景广阔,产业链各环节或将共同受益:随复合铜箔技术进步及应用场景增加,渗透率将不断提升,预计2025年复合铜箔市场空间将达到179亿元,乐观情形下有望突破291亿元,CAGR达84%。
6、复合铜箔产业链梳理及投资建议:设备厂商>PET基膜转型复合铜箔制造厂商>其他基膜与辅材转型厂商。建议关注设备端道森股份、东威科技;材料端双星新材以及具有上下游整合优势的英联股份、宝明科技、阿石创等。
风险提示:产品迭代不及预期;相关技术出现颠覆性突破;行业竞争激烈,产品价格下降超出预期;下游锂电池需求不及预期
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