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事件：2023 年8 月16 日，公司发布2023 年半年报。2023H1，公司实现营业收入87.24 亿元（YOY 36.16%），归母净利润6.07 亿元（YoY 16.47%），经营现金净额3.02 亿元（YOY 437.30%）。

业绩增速优于行业表现，具备持续增长动力。根据中国汽车工业协会发布数据，2023 上半年中国乘用车产销分别完成1128.1 万辆和1126.8 万辆，同比分别增长8.1%和8.8%，同期公司营收同比增长36.16%优于行业表现。

随着公司竞争力持续增强、产品结构和梯队进一步完善、国际化战略陆续开展、更多新产品和技术的研发，近年来订单储备快速提升，未来订单获取空间显著扩大，为业务持续增长打下良好的基础。

智能座舱：产品持续迭代，第四代座舱域控已获定点。报告期内实现营收62.51 亿（YoY 18.57%），占总营收71.65%，毛利率19.62%。第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞等众多客户的车型上配套量产，第四代智能座舱域控制器已获多个项目订单，后续将推出更多差异化方案及产品，例如车身域控、AR HUD、电子后视镜等。

智能驾驶：营收规模快速提升，丰富新品量产在即。报告期内实现营收18.39亿（YoY 86.38%），占总营收21.07%，毛利率17.01%。公司的高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、路特斯、上汽等众多客户的车型上配套量产，营收规模快速提升，更多轻量级、高性价比智能驾驶辅助方案获得多个项目定点，即将实现量产。舱驾融合域控制器产品已获得项目定点，并发布了Smart Solution 2.0 智慧出行解决方案。

网联服务及其他业务：软件驱动，打造车载网络的新生态。报告期内实现营收6.35 亿（YoY 325.34%），占总营收7.28%；公司自研的蓝鲸系统、数字钥匙及软件服务产品持续迭代并获取更多项目订单。

维持“买入”评级。未来AI 技术进入智能座舱和智能驾驶领域，引发全新体验革命的同时加速自动驾驶的落地进程，汽车智能化的巨大成长空间正快速落地，公司深耕英伟达生态，业务规模快速增长，新一代产品紧密落地，中长期布局有序开展。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为14.59亿元、18.41 亿元、24.87 亿。维持“买入”评级。

风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期；经济下行；供应链管理风险；关键假设可能存在误差的风险。

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